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华鑫证券有限责任公司胡博新近期对安杰思进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：出口表现优异，激励提振发展信心》，本报告对安杰思给出买入评级，当前股价为100.98元。

安杰思(688581)　　事件　　安杰思股份发布2023年半年报业绩公告：2023年H1，公司实现营业收入20555.89万元，较上年同期增长30.70%；实现归属于母公司净利润7880.17万元，同比增长44.16%；扣非后归母净利增长33.22%，实现基本每股收益1.72元/股。　　投资要点　　出口表现优异，继续拓展新市场　　2023年上半年，境内市场销售收入10238.65万元，较去年同比增长21.10%；境外市场销售收入10169.83万元，同比增长42.42%。增量部分，境外市场增量已超过境外市场。境外市场目前以发达国家为主，其中北美洲市场销售收入3,057.26万元，同比增长36.19%，欧洲市场销售收入4,946.12万元，同比增长36.96%，境外其他市场销售收入2,166.44万元，同比增长68.68%。在稳固北美欧洲市场同时，公司还将拓展南美及亚太等新兴市场。　　2季度国内市场恢复，技术和政策双推动　　从境内增长数据来看，一季度境内市场销售收入同比下降8.33%，随着二季度门诊诊疗逐渐恢复，手术数量迅速提升，销售收入同比增长49.35%。报告期内，公司新增产品进院数量超过200家。国内消化道诊疗市场规模将继续保持快速增长，随着癌症的早诊早治成为消化道诊疗趋势，公司通过核心产品可拆卸、可换装止血夹、双极治疗系统、ERCP手术器械在早癌治疗领域、胆胰疾病治疗领域、消化道止血领域可实现快速的进口替代。　　推出激励计划，提振发展信心　　公司推出2023年限制性股票激励计划（草案），按照业绩考核要求，2023-2025年收入端增长提出约30%的复合增速，净利润端增长提出约25.88%的复合增速。本轮激励包括总经理等高管以及中层管理人员及核心技术骨干参与，激励的实施彰显对未来发展的信心。　　盈利预测　　我们预测公司2023E-2025E年收入分别为4.91、6.43、8.48亿元，归母净利润为1.93、2.56、3.32亿元，EPS分别为3.31、4.39、5.68元，当前股价对应PE分别为30.8、23.3、18.0倍，看好公司在内镜诊疗赛道中的技术竞争力，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　医保控费风险、销售渠道拓展不及预期、在研项目推进不及预期、海外市场拓展不及预期、股权激励计划实施不及预期等风险。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

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〖 证星研报解读 〗

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