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事件：公司发布2023 年一季报，符合预期。2023Q1 公司实现营业收入22.80 亿元，同比增长24.92%，实现归母净利润3.51 亿元，同比增长61.13%，扣非归母净利润3.43 亿元，同比增长84.89%。

公司点评：

一季报收入延续高增态势。收入端：根据公司2023 年一季报，2023Q1 公司实现营业收入22.80 亿元，同比增长24.92%，延续了2022 年增长趋势。根据公司前期预告，公司一季度海外市场的收入和盈利能力大幅提升，同时公司多个业务板块如高端装备制造、配件销售、油气田技术服务、油气工程服务等营业收入均实现增长。费用端：23Q1 公司的销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为5.99%、4.49%、2.27%和2.71%，合计综合费用率为15.46%，同比减少0.14pct。

归母净利润大幅增长，毛利率同比显著提升。此前公司已发布业绩预告，公司实际业绩基本处于预告的中值区间。23Q1 公司实现归母净利润3.51 亿元，同比增长61.13%，扣非归母净利润3.43 亿元，同比增长84.89%，利润增速高的主要原因是去年同期基数较低，但利润增速显著高于收入增速，主要是因为产品结构带来的毛利率比去年同期大幅提升，23Q1 公司毛利率36.09%，同比增加5.59pct。

展望2023 年，全球油气市场保持高景气度，公司业绩有望保持高增速，海外拓展和负极业务值得期待。2023 年一季度布伦特原油期货价格保持在70~90 美元/桶区间内高位震荡，供需依然偏紧，全年油价预计延续震荡态势，国内外油气资本开支带动油田服务和装备行业景气上行。2022 年末存量订单84.98 亿元（含税），公司今年的收入和订单有望保持增长态势。同时，看好公司今年在海外市场的进一步拓展，公司的产品和技术在22年取得重要进展，海外收入占比已提升至36%，今年GDR 成功发行将帮助公司推进国际化战略。同时今年新能源负极项目如期推进，23 年有望贡献业绩。

维持23-25 年盈利预测，维持“买入”评级。展望23 年，油价有望维持在高位区间，油服行业将延续作业量饱满状态；公司进一步推进国际战略，海外持续贡献增量。维持23-25年归母净利润预测为27.48、32.17、39.20 亿元。公司目前股价（2023/04/28）对应23-25年PE 分别为10、9、7X。

风险提示：国际油价大幅波动风险、油气公司资本开支不及预期风险、海外拓展不利风险。

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