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事件：8月18日，国家金融监督管理总局发布银行业二季度主要监管指标数据，整体来看，行业二季度息差低位企稳，规模增速边际放缓，利润增速环比回升，资产质量稳中向好。

资产规模增速边际放缓，但不同类别银行表现分化。上半年商业银行总资产规模达到344.9万亿，同比增长11.1%，增速环比一季度小幅回落0.59个百分点，整体来看资产规模增速边际放缓，预计主要系今年商业银行信贷投放前置带动一季度银行资产快速扩张，而二季度市场融资需求未能实现明显改善，因此二季度银行扩表速度边际放缓。分类别来看，国有行、股份行、城商行、农商行资产规模增速均出现边际放缓，分别环比回落0.66、0.55、0.41和0.86个百分点，从同比增速来看上半年银行资产规模扩张仍呈现出国有行（+13.29%）＞城商行（+11.05%）＞农商行（+8.91%）＞股份行（+6.98%）的特征，大行继续发挥信贷投放“头雁”功能作用，中小行则在市场化投放原则下信贷投放速度偏慢。

利润增速边际回升，其中农商行利润改善最为明显。上半年商业银行实现净利润1.25万亿，同比增长2.56%，增速环比一季度回升1.27个百分点，预计主要系息差实现低位企稳，叠加二季度利率下行带动非息收入向好，此外，二季度银行资产质量稳中向好背景下预计拨备也对利润形成正向贡献。分类别来看，农商行利润增速改善最为明显，二季度农商行净利润同比增长5.71%，增速环比回升8.72个百分点，预计主要受益于二季度农商行净息差上行。城商行利润增速绝对值领先、达到9.27%，但增速环比回落12.13个百分点，预计主要受去年同期业绩基数较高影响。国有行、股份行利润增速均实现小幅改善，分别环比上行2.36和2.02个百分点，但从绝对增速来看落后于其他类别银行，二者上半年净利润分别同比增长0.9%和0.6%。

净息差低位企稳，但不同类别银行显著分化。上半年商业银行净息差为1.74%，环比小幅下降0.8个百分点，行业整体净息差实现低位企稳，预计主要系二季度银行降价促销意愿减弱叠加贷款重定价压力峰值已过，两项因素叠加推动资产端收益率企稳，同时二季度存款挂牌利率调整也有助于缓解银行负债成本压力。分类别来看，国有大行、股份行净息差延续下行趋势，分别环比下行2.3bp和1.6bp，城商行净息差环比持平，农商行净息差则环比上升3.9bp。但后续来看，随着6月、8月两轮降息落地，预计银行资产端收益率或再次承压，但同时也需注意到，央行二季度货币政策报告中提及“商业银行需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性”，因此预计后续来看存款成本仍存在进一步下调的可能，这也将有助于减缓商业银行净息差压力。

资产质量保持稳健，风险抵补能力进一步增强。上半年商业银行不良率为1.62%，环比持平，关注率为2.14%，环比下降0.02个百分点，整体来看商业银行资产质量基本保持稳健。分类别来看，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别环比+0.02、-0.01、0.00和+0.01个百分点，上半年末不良率分别为1.29%、1.29%、1.90%和3.25%，整体变动趋势基本相近。从拨备覆盖率来看，上半年末商业银行拨备覆盖率为206.13%，相较年初上升0.88个百分点。分类别来看，上半年末国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为249.75%、220.00%、185.80%和139.46%，环比分别-0.88%、+4.94%、-0.25%和+1.07%，整体来看风险抵补能力呈现出进一步增强的趋势。

投资建议：近期受7月偏弱的经济与金融数据以及部分房企负面消息影响，市场情绪受到一定压制。后续来看，我们认为随着政治局会议后各项政策陆续落地特别是一揽子化债方案的推出有望缓解市场悲观情绪。从基本面来看，二季度央行货政报告体现了监管对银行合理利润水平的呵护，预计后续存款利率仍存在调整空间，建议关注估值处于低位的优质城商行、农商行。

风险提示：政策力度不及预期，经济复苏不及预期，资产质量持续恶化。

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