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作者 翁梓驰 巨丰投顾高级投资顾问

数据显示，截至5月25日，最近三个月基金发行份额明显减少，5月份至今新基金的发行行情依旧冷淡，仅为421.94亿份。5月份共有24只新基金成立、发行总份额191.66亿份，创下近8年来的新低。其中，5月至今混合型基金的平均发行份额最低，仅为4.24亿份。从5月份已成立的基金来看，单只基金最高成立规模不足50亿元。其中，单只权益类基金最高成立规模刚破30亿元。

新基遇“冷”的时刻往往也是市场持续处于大幅震荡的时候，投资者对行情预期比较迷茫，对于新基金的认购热情也会降低。公募基金赚钱效应不明显主要也跟行情相关，2023年的结构性行情特征非常明显，除了TMT表现较好，有赚钱效应，其它行业表现都偏差。

基金发行市场何时才能走牛？通常来讲基金发行市场跟二级市场高度相关，二级市场趋势逐步走强了，投资者信心增加，就会带动基金发行市场走牛。

基金遇冷的同时，近日，有关“公募基金下调交易佣金”的讨论热度在业内居高不下。2020年以前，基金公司与券商之间的佣金费率长期约定俗成地稳定在万分之八左右，也被称为“机构批发价”。不过自2020年以后，随着A股投资者结构机构化趋势加速，公募基金的股票交易量大增，佣金费率也降至万分之八以下。佣金连续下降，行情低迷，投资者投资热情不高，也会影响基金的销售业绩。从长期来看，在行业竞争加剧趋势下，交易佣金费率下降趋势是市场化发展方向。

交易佣金费率的下降，或许会影响券商研究所的盈利情况，也会进一步加剧卖方研究行业的竞争格局。但研究业务是券商发展战略需求，并不会因此而改变固有的商业模式。随着A股机构化程度加深，近年来卖方研究行业竞争格局日益激烈，对于近两年开始发力的新锐研究所而言，费率的下降无疑会加大其发展的难度。

研究业务是对券商行业长期主动转型、长期发展有利的重要业务之一。研究业务往往与券商的经纪、投行、资管、自营部门都有较强的协同效应，同时也有利于券商树立自身的品牌。近年来，已有诸多券商研究所纷纷将研究业务的战略定位由盈利部门调整为非盈利部门。

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